Lockheed Martin: ¿Una gran apuesta en el contexto internacional actual?
Bienvenido a Notas del Inversor.
45,61 mil millones de dólares es el valor del contrato de Lockheed Martin con el Pentágono (Bloomberg Government, 2023), cifra que lo convierte en el principal contratista de defensa de los Estados Unidos.
Diversos fenómenos se han hecho presentes en los primeros años de esta década y que parecen cambiar las dinámicas del mundo en el que vivimos. Una pandemia, inflación, suba de tipos de interés, la crisis de los contenedores, el nearshoring, el boom de la Inteligencia Artificial y la guerra Ucrania-Rusia.
El 24 de febrero de 2022 es cuando Rusia lanza una invasión a gran escala sobre Ucrania. El mundo ha cambiado desde entonces y los mercados financieros no han sido ajenos a este nuevo contexto internacional.
En esta instancia analizaremos el caso puntual de una empresa, a la cual este panorama parece traerle buenos resultados en el mediano y largo plazo.
La empresa
Lockheed Martin (NYSE: LMT) nace de la fusión de Lockheed Corporation y de Martin Marietta en el año 1995, tiene su base en Maryland, Estados Unidos y se dedica a la industria aeroespacial y de defensa.
Lo más probable es que usted ya conozca algo sobre esta empresa, pero en caso que no le "suene", estoy seguro que ha escuchado alguna vez alguno de los siguientes productos que Lockheed Martin fabrica:
- C-130 Hércules
- Lockheed Martin F-16 Fighting Falcon
- Lockheed Martin F-22 Raptor
Un F-22 Raptor
Envíos de equipamiento a Ucrania
Múltiples países de occidente han enviado equipamiento militar para asistir a Ucrania. Estados Unidos ha enviado un total de 46,6 mil millones de dólares en ayuda militar, de los cuales 23,5 mil millones corresponde a equipamiento (Council on Foreign Relations, 2023).
Dentro de la ayuda enviada a Ucrania se encuentran, por ejemplo, los misiles javelin fabricados por LMT. Aquí es donde se encuentra la relación que quiero destacar en este análisis: las empresas contratistas de defensa son las principales beneficiadas de los envíos de equipamiento a Ucrania.
¿Cuál ha sido el rendimiento de las acciones de empresas de defensa?
Veamos el siguiente ejemplo:
Alemania ha enviado a Ucrania tanques de guerra Leopard 2, que son fabricados por Rheinmetall (fabricante del cañón) y KMW (fabricante del chasis).
La acción de Rheinmetall (ETR: RHM) ha subido un 27% en lo que va del año y un impresionante 130% desde el 25 de febrero de 2022.
Precio de las acciones de RHM
Esta ha sido la tendencia del sector defensa tras el inicio de la invasión rusa de Ucrania, esto lo podemos ver reflejado en los ETFs que invierten en el sector defensa. El desempeño de los ETFs PPA e ITA tienen el mismo signo que las acciones de LMT, pero claramente la empresa con base en Maryland ha ofrecido un rendimiento mayor.
La acción de Lockheed Martin ha cedido un 2% en lo que va del año y desde el 25 de febrero del 2022 ha subido un 20%, lo que representa un muy buen resultado en un período donde hemos tenido alta inflación, grandes subas de tasas y débil economía. Como es de esperar, desde entonces el desempeño de las acciones de LMT ha sido superior al S&P 500.
LMT comparado con el S&P 500
La tendencia al incremento del gasto militar
El gasto militar mundial creció un 3,7% en el 2022 (SIPRI, 2023). Podemos decir que tras el inicio de la invasión a Ucrania, existe una tendencia mundial a incrementar el gasto en defensa. A continuación podemos ver gráficamente la evolución del gasto en defensa de diversos países (en millones de USD):
Gráfico: Elaboración propia en base a datos de SIPRI
Gráfico: Elaboración propia en base a datos de SIPRI
Además, varios medios internacionales han mencionado últimamente que los envíos de equipamiento a Ucrania han reducido los niveles de inventario de los países en occidente y que podríamos esperar que estos países repongan ese inventario en un futuro no muy lejano. Esto claramente beneficiaría a las empresas del sector defensa, como LMT.
El día de ayer, por ejemplo, se confirmaron avances en el envío de cazas F-16 a Turquía (Reuters), algo que era esperable teniendo en cuenta la oposición del gobierno turco a la entrada de Suecia en la OTAN.
A prestar atención
Usted se podría estar preguntando ¿porqué estoy hablando de LMT? ¿porqué no hablo de RHM ya que ha tenido un rendimiento arrollador frente a LMT?
Y podría ser, hay un montón de empresas en el sector defensa con un prospecto prometedor, pero elegí LMT porque entiendo que es una empresa que tiene mucho potencial y es una blue chip. Si uno busca invertir a largo plazo, espera pago de dividendos y quiere estar tranquilo, entiendo que LMT hace match con ese criterio.
Para finalizar, ¿qué factores serán clave en el rendimiento de LMT en los próximos meses? ¿qué debemos observar?
- Earnings date: porsupuesto, no hay que perder de vista las ganancias de la compañía, puede que exista mala administración, fallas en la supply chain, o directamente múltiples factores que afecten la rentabilidad de la empresa. Puede suceder que la empresa no logre batir las expectativas del mercado en cuanto al reporte de ganancias y que eso asuste a los inversores.
- La cumbre de la OTAN en Lituania: durante los días 11 y 12 de julio se desarrolla la cumbre de los líderes de la OTAN en la capital lituana. Posiblemente tengamos datos sobre nuevos envíos a Ucrania, a alguno de los países miembro, o alguna información por el estilo que pueda impactar en LMT.
- Nuevos envíos a Ucrania y la reposición de stock: de algún lugar salen las armas que los países de la OTAN le envían a Ucrania, ya sea del stock que tienen los países o por nuevas compras a las empresas de defensa. Esto puede significar nuevos pedidos a LMT, para reponer stock, o para enviar directamente a Ucrania.
- Situación económica: LMT no es ajena al contexto económico mundial, no nos olvidemos que aún persiste una inflación elevada en los países desarrollados y son inminentes nuevas subas de tipos de interés. En los últimos meses la inflación ha cedido y parecen haberse disipado los miedos por una recesión en este 2023, pero tampoco hay grandes previsiones de crecimiento del producto para EEUU, China y las demás economías importantes.
Antes de cerrar esta segunda entrada, me gustaría agradecerle por leer este blog. Inicié el mismo con la idea de compartir análisis de situaciones de la economía mundial que pueden representar oportunidades de inversión, siéntase libre de comentar sus aportes, sugerencias, correcciones y opiniones. La finalidad de este sitio es mantenerse informado, pero principalmente aprender.
Por otra parte, una opinión personal: el gasto en defensa por parte de un estado siempre viene con un gran costo de oportunidad. Siempre hay necesidades más urgentes para atender, educación, salud, infraestructura, o cualquier otro tipo de inversión que mejore la calidad de vida de la población, opino que gastar el dinero de los contribuyentes en equipamiento militar es un desacierto en la mayoría de los casos.
Pero también opino que no podemos ser ignorantes de la realidad en la que vivimos, es importante mantenerse informado y reconocer ganadores y perdedores de determinados acontecimientos a nivel mundial.
Muchas gracias,
Germán Moreira
Referencias
https://about.bgov.com/top-defense-contractors/
https://www.cfr.org/article/how-much-aid-has-us-sent-ukraine-here-are-six-charts
https://www.sipri.org/sites/default/files/2023-04/2304_fs_milex_2022.pdf
https://www.reuters.com/world/us-says-move-forward-with-transfer-f-16-jets-turkey-2023-07-11/
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